卓创资讯剖析师 王敏 节后PTA市场在供需格式、本钱支持以及市场预期等多方面要素的综合影响下，浮现出加工费低位运转与现货价钱抗跌性显明并存的特点。PTA供需错配加深、本钱支持上移、别的对卑鄙需要的预期欠安，独特招致了PTA加工费难有较年夜晋升，而PTA加工费的下滑晋升了打算外检验的可能性，进而使得PTA现货价钱表示出显明的抗跌性。 PTA加工费团体浮现低位震动。停止2月17日，PTA加工费跌至233元/吨，较节后首个任务日下跌27元/吨。2月均值283.23元/吨，较上月下跌8.9%，团体来看2月加工费在223元/吨-316元/吨区间震动。 供需错配与本钱支持独特招致PTA加工费低位运转 1．产能扩大招致供需错配，加工费被明显紧缩 比年来，PTA行业阅历了疾速的产能扩大，2024年新减产能达450万吨，使得市场供给明显增添。2024年12月，PTA产能运转率高达88.07%，月内产能运转率最高值到达91.14%，创年内新高。别的，华东270万吨PTA安装顺遂投产，进一步加剧了市场供给的富余性。在这种配景下，PTA加工费被紧缩至低位，2025年2月加工费均值仅为283.23元/吨（停止2月17日），较上月下跌8.9%。 需要真个节令性疲软构成负反应 卑鄙聚酯行业的需要节令性稳定对PTA加工费发生了明显影响。春节以来，只管聚酯动工负荷较往年较高，但因为春节后期备货充分，少数工场以耗费库存为主，对PTA的即时需要支持缺乏。别的，聚酯产物库存高位运转，终端需要规复迟缓，进一步减弱了对PTA的需要拉动。卑鄙在PTA价钱上涨时增加洽购，负反应于现货价钱，使得PTA价钱难以走强。 本钱真个传导压力 PTA的重要质料PX，因为海内外PX安装打算内及打算外减停产变乱频发，及二季度亚洲安装检验预期，均晋升后市供需偏紧格式信念，场内买盘活泼，浮动价差疾速修复价钱绝对高位运转，而PTA加工费则被紧缩至低位。这种本钱传导机制使得PTA企业在加工环节的利润空间被重大挤压。同时，国际原油价钱的宽幅震动也对PTA本钱支持起到了必定的均衡感化。 现货价钱抗跌性的支持要素 本钱真个无力支持 只管加工费处于低位，但PTA现货价钱的抗跌性重要得益于本钱真个支持。国际原油价钱在微观跟基础面的双重感化下，团体浮现宽幅震动格式，但对PTA的本钱支持仍然存在。别的，PX价钱的绝对强势也进一步加强了PTA的本钱支持力度。 2．安装检验预期与供给压缩 当PTA加工费连续处于低位时，企业为增加盈余，每每会采用安装检验或增产办法。节后，只管安装检验较少，但市场对后续检验的预期较强，这种预期在必定水平上缓解了供给多余的压力。别的，局部安装的不测检验或增产也在短期内支持PTA现货价钱。 3．需要真个边沿改良 跟着卑鄙聚酯行业逐渐进入停工复产阶段，需要真个边沿改良对PTA现货价钱构成了无力支持。只管团体需要仍处于节令性旺季，但聚酯动工率的逐渐晋升，停止2月17日聚酯动工率84.19%，较节条件升4.28个百分点，使得市场对PTA的需要预期有所改良。 瞻望 后续来看，PTA市场仍将面对供需掉衡的压力。只管安装检验预期可能在必定水平上缓解供给多余的局势，但卑鄙需要的节令性疲软仍将限度PTA价钱的上涨空间。估计PTA加工费将持续在低位震动，现货价钱则在本钱支持下坚持绝对稳固。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）